央行公布重磅总体数据:10月信贷社融大回落 M2持续8个月双位数增长

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原标题:央行公布重大数据:10月份,信用社会回落至M2,连续8个月实现两位数增长

来源:经纪中国

虽然新增信贷的社会融资数据低于预期,但信贷需求仍保持稳定,反映出经济复苏活力继续增强。

11月11日,央行公布的10月金融数据和社会融资数据显示,10月人民币贷款增加6898亿元,社会融资增加1.42万亿元。截至10月底,广义货币(M2)增速同比增长10.5%,比上月底低0.4个百分点,比去年同期高2.1个百分点,连续8个月保持两位数增长。

整体而言,10月新增授信数据略低于之前的市场预期,主要受季节性因素和监管指引影响。但从结构性数据来看,10月份信贷需求依然强劲,反映企业现金流量的狭义货币(M1)同比增长9.1%,反映经济复苏持续改善。随着经济的稳定和复苏,受政策调控的影响,M2随后的经济增长率和社会福利将逐渐向名义GDP增长率趋同。

10月份,社会福利增长率可能会达到当年的峰值

与9月份新增信贷规模1.9万亿元相比,10月份新增贷款仅为6898亿元,较上月大幅下降。不过,鉴于10月份一直是信贷的小月份,新贷款较上月大幅下降是正常的。与去年同期相比,今年10月新增信贷规模基本持平,仅小幅增加285亿元。同时,今年10月份人民币贷款余额同比增长12.9%,也与前几个月接近。今年7月以来,信贷增速连续几个月保持在13.0%左右。

从细节上看,信贷结构继续改善。对公众的中长期贷款比短期贷款快。企业部门短期贷款当月减少837亿元,中长期贷款增加4113亿元;居民中长期贷款仍稳步增长,当月新增规模达到4059亿元。

“10月份,房地产销售呈现温和好转趋势,住宅行业商品房购买需求保持相对稳定。从高频数据来看,房企近期推出各种降价措施,加速成交量,促进居民中长期贷款需求。”中信证券固定收益研究团队表示。

人民币贷款是社会融资规模的主要组成部分,信贷增长的季节性下降自然会导致社会融资增量规模的下降。10月份社会福利增加1.42万亿元,比去年同期增加5493亿元,虽然与9月份的3.48万亿元相比下降明显。

10月份社会融资存量增速也值得关注。当月社会融资增速同比增长13.7%,较上月反弹0.2个百分点,达到近期高点。

光大证券首席银行分析师王亦丰表示,10月份社会融资增速可能达到今年的峰值。从结构上看,一方面10月份影子银行持续萎缩,委托贷款和信托贷款持续负增长;资产负债表中未贴现银行承兑汇票和票据融资明显减少,预计与前期票据套利资金集中到期有关。另一方面,政府债券继续快速发行,净融资4931亿元,同比增长3060亿元,是支撑社会融资增速的主要因素。

关于今年剩余两个月的社会融合趋势,王亦丰认为,考虑到地方政府的特别债券即将到期,政府债券对社会融合的贡献明显下降。如果按去年同期水平计算新增贷款规模,11-12月社会融资增速将

许多分析师表示,财政存款的季节性外增长是M2经济增速低于上月的主要原因之一。根据中信证券固定收益研究小组的数据,10月份财政存款增加9050亿元,比去年同期增加3499亿元。10月份,财政融资仍然强劲,财政支出进展可能不如预期,导致国库资金积压,预计这将是M2增速放缓的主要原因之一。同时,10月份居民存款减少9569亿元,企业存款减少8642亿元,预计这与居民企业存款在季度初集中购买理财产品,以及“十一五”假期居民消费增加有关。

光大证券首席固定收益分析师张旭对券商中国记者表示,M2 10月份的增速从9月份的10.9%降至10.5%,反映出货币增长稳定,实体经济流动性充足,没有溢出。稳定融资导致利率稳定,贷款等实体融资数据稳定增长导致资本利率稳定。最近央行DR007约为2.2%。目前DR007已经企稳,未来银行间存单(CD)利率的稳定(甚至略有下降趋势)是可以预期的。

展望市场前景,许多分析师认为,信贷扩张速度将趋同,结构性政策将继续发挥主要作用,重点关注经济薄弱环节,增加精准滴灌。中信证券固定收益研究团队表示,10月份财政融资高增长趋势已经结束,预计后续社会融资增速将回落;10月后,政府债券发行压力减轻,金融行为为债券市场带来更多收益,经济复苏趋势保持正常,信贷扩张速度也出现见顶迹象。

民生银行首席研究员文彬表示,预计11月和12月财政支出将增加,这将有助于提高金融体系的流动性,确保市场资本利率保持稳定甚至稳步下降。预计央行的政策利率和LPR利率将全年保持不变。尽管宏观经济复苏正在改善,但结构性政策仍将发挥进一步作用。下一阶段货币政策的重点是利用结构性工具,增加小微企业、制造业等重点领域的精准滴灌。虽然LPR利率预计短期内保持不变,但银行可以通过降低费用和利润以及降低贷款的实际利率来继续降低实体经济的融资成本。

负责编辑:张恒兴SF142